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生豬觀點

隨著12月中旬的到來和冬至的臨近，近期冷空氣的影響使得西南地區的腌制臘肉需求達到高峰，豬肉的買賣活動也隨之增加，推動了屠宰企業的開工率持續上升，消費端的利好逐漸顯現，豬價的支撐力度也在逐步增強。然而，昨日由于養殖戶出欄意愿增強，特別是在北方地區，豬肉消費增長并不顯著，供應過剩的問題依然存在，導致豬價出現了先升后降的波動。盡管如此，南方的腌制臘肉需求增強，北方地區對降價的抵觸情緒仍然存在，這為豬價短期內的波動走高提供了可能。但從理性角度來看，隨著腌制臘肉季節的到來，豬價難以實現持續的實質性上漲，這反映出生豬買賣的基本面并未徹底改變，消費增長與供應增加之間的矛盾依然突出，因此對豬價上漲的預期不宜過于樂觀，預計短期內生豬市場將以橫盤震蕩為主。

從需求端來看，雖然腌制臘肉的需求提供了一定的支撐，國內屠宰企業的開工率有望繼續提高。但客觀而言，今年的腌制臘肉需求整體平平，豬肉消費的增長有限，特別是在北方地區，內銷市場的支撐力度不足，家庭消費的替代效應明顯，豬肉消費對豬價的支撐作用一般。

從供應端來看，生豬供應相對寬松。受年末出欄量增加的影響，市場對價格上漲的信心不足，生豬合約報價呈現下降趨勢，養殖戶出欄的積極性相對較高，對低價豬源的接受度一般，出欄情緒也存在分歧。因此，在供需雙方的博弈中，受屠宰企業調整收購價格的影響，市場將繼續呈現漲跌互現的震蕩走勢，在買賣雙方都較為活躍的情況下，豬價缺乏明顯的單邊調整趨勢。

綜述

本周生豬市場價格持續下降。由于價格連續下跌，養殖戶對提高價格的期望增強，導致市場上可供銷售的合適體重生豬數量減少，從而減輕了供應壓力。同時，北方的大雪天氣促使居民增加豬肉消費，南方的腌臘需求也在上升。這些因素共同作用，使得生豬價格得到了一定程度的支撐。然而，根據上市豬企前11個月的出欄數據，部分企業出欄速度較慢，預計12月將增加出欄量，供應端壓力依然較大。此外，由于氣溫下降不如預期，需求增長有限，屠宰企業承接能力有限，導致豬價一度出現止跌跡象，但總體上仍以偏弱震蕩為主，周均價環比下降。

預計12月后期，盡管大豬出欄價格可能短暫反彈，但總體趨勢仍將保持偏弱。然而，隨著消費市場的進一步改善和生豬生長速度的放緩，預計12月份豬價的跌幅將逐漸減小。總體來看，12月后期至1月份的豬價可能繼續偏弱。從長遠來看，預測數據顯示，2025年中國生豬養殖總量將繼續增長，大豬年度出欄量也將增加。盡管玉米和豆粕價格預計仍將處于較低水平，但與2024年相比，存在一定的上漲空間。綜合考慮各種因素，我們預測2025年商品大豬出欄交易價格可能在13.5至15.2元每公斤之間波動，年度均價可能在14至14.3元之間，與2024年相比將出現大幅下降。在育肥利潤方面，由于春節后的2至4月份豬價可能出現明顯的“凹地”且低于成本價，2025年全年商品大豬育肥可能面臨階段性虧損，但全年平均仍將保持盈利狀態，盡管與2024年相比利潤將大幅減少。

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